為了遏制中國，美國不會輕言減息

本來美國的通脹壓力已開始舒緩，聯儲局應有條件向市場發布一些顯示加息周期即將完結的消息，好讓商界及早放下心頭大石，全力去發展業務。

然而，至今為止，聯儲局依然不肯明確表示加息周期已經完結；還反過來暗示，或者還需要加息一至兩次，才可以暫停加息。但無論如何，美息都會在高息維持一段較長的時間，不會很快就掉頭回落。

聯儲局這種取態，令很多年初就偷步買入債券的投資者有點意想不到，被逼需要重新調整自己的投資組合。現實是全球非美元地區都受高息可能持續的消息影響，導致匯價疲弱，經濟乏力，十分被動。

原本市場預期，接連加息多次後，美國自己的經濟亦會全面受壓，令聯儲局有需要在遏通脹與保就業之間作些平衡，不能再只顧遏通脹。

然而，美國的經濟卻神奇地顯得非常有力，失業率只有3.5%，令聯儲局無後顧之憂，可以集中力量對付通脹。

我擔心，美國今次的加息周期會比預期中長，因為聯儲局今次除了要考慮經濟情況外，還得考慮政治需要。

明年是美國的大選年，通常在任總統為了連任，會樂於看到經濟形勢步步向好，這就需要一個低息的環境。不過，今年政治焦點已專注在全力遏抑中國的崛起，在這方面交不出功課的總統，很難爭取到選民的支持。

而偏偏在這段時間，中國的經濟疫後初愈，極需要一個低息環境以鼓勵人民消費，企業投資。美國如果維持高利率，就可以令中國在減息時面對很多顧慮。因為，中美之間的息差進一步擴大，就會妨礙資金流入中國，對中國的經濟復甦不利。

現實是中國的經濟在疫後恢復得並不順利，無論是出口、消費，還是投資，都有下行的趨勢，而房地產更全面爆雷，極需要政府採取緊急的救援措施。在這種情況下，政府無可避免要採取相對寬鬆的貨幣政策，那就非減息不可。若果在這種情況下，美國仍維持高息，就會令中國相當為難。不減息，經濟情況就有機會惡化；但減息的話，就可能令人民幣匯價進一步回落，觸發更多資金流出。美國應不會放過這次可利用金融手段去打擊中國的機會。

有人或許會說，聯儲局乃獨立於美國政府的機構，功能局限於遏抑通脹與保障就業，不可能用來作金融武器來對付中國；但多份美國的對華政策文件都顯示，為了制約中國崛起，美國將調動一切可以調動的力量聯合應對，包括政治、經濟、金融、軍事、科技、學術、文化、藝術、宗教、慈善等不同層面，明的、暗的，政府的、民間的都會做。政府方面就行政、立法、司法都要配合，連傳媒與非政府組織也得肩負這項使命，聯儲局又焉能例外？

(轉載自 am730  C觀點  2023年8月25日)